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201810/01

如松:川普該瘋了,然后哪?

金融學上有明斯基時刻這個名詞,那么明斯基時刻所處的“高臺”是如何搭起來的哪?

任何行情本質上都取決于后續資金能否繼續推動下去,股市、房市都是如此。只不過不同品種的牛市時間長短是不一致的。以滬深股市從2005年至2007年的大牛市來說,2007年5:30之后,是典型的縮量上漲,由大盤藍籌帶動滬指,這是本輪牛市的資金耗盡過程。實際是說,所有人都看多,持股不動,后續資金跟不上之后就會失去買盤(大家都看多,手中持有的都是股票,何來買盤啊),最終導致2008年的大跌,滬指從6000點以上跌到2000點以下。

6000點的位置,后來證明是“高臺”的位置,5:30到10月,是構建高臺的過程。

 

但樓市的周期遠遠不止股市那么簡單,后續資金是否還充沛,取決于家庭部門的杠桿率,當家庭部門杠桿率過高的時候,就會缺乏后續資金繼續推動。也就是說,所有人都看好房子進而手中持有的資產中絕大部分都是房子之后,后續資金枯竭、成交量萎縮,就到了“高臺”的位置。

市場成交縮量的過程,就是構建“高臺”的過程。

對于整個經濟來說,就更為復雜,但原理是一樣的。一旦居民債務占可支配收入的比例過高的時候,居民就需要壓縮支出:首先被壓縮的肯定是游戲費用,因為這是典型的、閑的蛋疼的時候帶來的費用;然后就應該是服裝、手機等,所謂新三年舊三年縫縫補補又三年,舊手機也可以湊合著繼續使用;再然后就是什么哪?應該就是汽車了,作為最基本的交通工具,也是居民最重要的耐用品;最后是什么哪?肯定是“信仰”!

今天,“信仰”是房子。一旦家庭部門負債率在高位(負債超過可支配收入的100%可理解為高位)、而成交量開始萎縮,這時就要高度警惕“高臺”的出現了。現在,居民的負債率是多少哪?有張圖可以說明:

回家的時候,趕緊捋一捋手機服裝、汽車、房子的成交量是否在萎縮,提防房地產已經處于高臺的位置而自己還在“妹妹大膽地向前走”。

上述所說的話,就是想向大家表明一個意思,一旦家庭部門的負債在高位同時房屋成交開始逐漸萎縮之后,就很容易形成“高臺”。此時,只需是一點“風吹草動”,這種風吹草動在金融學上稱呼為蝴蝶煽動的翅膀。

可惜,有一個可惡的家伙在不斷地制造這種“風吹草動”,他就是美聯儲主席的鮑威爾。

從本次議息會議之后的聲明來看,鮑威爾在把川普往瘋路上推。美國股市是次要的,最關鍵是今日美國聯邦ZF的負債率在很高水平上(約105%),再加上去年通過了減睡,讓老川身上的債務壓力更大。鮑威爾每加息一次,老川普的內心都會劇烈地跳動一次,不說還本,利息都是巨大的壓力。川普不僅在心中、而且還在推特上不斷罵娘,但罵歸罵、瘋歸瘋,該干活還要加緊干活,因為一覺醒來,打開辦公室后的第一件工作是簽支票、付利息。

 另外一個盯著鮑威爾的就是遠隔大洋的房地產。今天,兩國十年期國債收益率的利差約是600點,已經是偏低,以鮑威爾本次議息會議之后的強硬措辭來看,12月繼續加息的幾率在加大。一旦鮑威爾在12月繼續拉黑臉,這個利差就會繼續縮窄,那時,對家跟還是不跟?跟,成交量萎縮后的“風吹草動”就來了;不跟,灰綠會刺激通賬,通賬上升照樣會帶動實際利率上升,依舊還是那個“風吹草動”。

 或許有房的人會罵娘,但有一個辦法可以讓您安心睡覺,而且這個手段很可能會采用,通過行正手段限制交易,凍起來。

沒有價格,就沒有了傷害,但后面還要加上一句,就沒有了房子表示的所謂財富——因為它原本就是一個住處。

當然,這也就實現了老大的告誡:房住不炒!內在的含義是實現房屋的居住屬性,讓整個社會聚焦于踏踏實實的財富創造工作,這關系到一個國家的前途所在,對這點本人舉雙手贊同。

文章作者:如松
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